رأس المال في حالة تحوّل:المعادلة الجديدة للاستثمار

ناقشت الدورة الأولى من منتدى بالاندوكن الاقتصادي، تحت عنوان «مستقبل عادل في عالم ذكي: الاقتصادات الذكية وعدم المساواة العالمية»، آثار التحول القائم على الذكاء الاصطناعي في أوجه عدم المساواة بين الدول والمجتمعات. أما الدورة الثانية فتركز على تمويل هذا التحول وعلى التفضيلات المتغيرة لرأس المال؛ إذ إن لكل تحول تمويلًا، ولكل تمويل خيارًا. فالبنية التحتية الرقمية وتحول الطاقة وسلاسل التوريد التي يُعاد بناؤها والصناعات الاستراتيجية لا يمكن أن تتطور إلا إذا اتجه رأس المال إليها.

غير أن رأس المال الذي سيموّل هذا التحول لم يعد هو نفسه ساكنًا. فعلى مدى سنوات طويلة، كانت معادلة الاستثمار تُبنى على منطق بسيط نسبيًا، إذ كان رأس المال يتجه إلى المجال الذي يعد بأعلى عائد بأدنى تكلفة. أما اليوم، فإن تصاعد الحمائية، وترسّخ التوترات الجيوسياسية، وانقسام النظام التجاري العالمي إلى تكتلات، كلها تهز هذا المنطق الراسخ. وتدخل متغيرات جديدة مثل الأمن والصمود والمخاطر المناخية في معادلة الاستثمار، ويُعاد تحديد أوزان المتغيرات القائمة. ويُعاد تعريف الوجهة التي سيسلكها رأس المال والأسس التي سيبني عليها قراراته. إن قواعد الاقتصاد العالمي تتغير، لكن ملامح التوازن الجديد لم تتضح بعد. وفي بيئة عدم اليقين هذه، يزداد التنبؤ بالاستثمار الذي سيكون مربحًا وبالظروف التي سيكون فيها كذلك صعوبةً، ويجد رأس المال نفسه مضطرًا إلى اتخاذ قراراته وفق متغيرات لم يكن يأخذها في الحسبان من قبل. ومن جهة أخرى، لا يولّد عدم اليقين المخاطر فحسب؛ فالمراحل التي يُعاد فيها توجيه رأس المال تفتح أيضًا مجالات فرص جديدة أمام المستثمرين والاقتصادات التي تحسن قراءة هذا التغيير.